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中国债券市场前景光明

????中国债券市场前景光明(国际论坛),自2019年4月1日起,人民币计价的中国政府债券和政策性银行债券将纳入彭博巴克莱全球综合指数,并将在20个月内逐步完成。这是中国融入全球资本市场的重要里程碑。人民币债券将成为指数中第四大货币债券,仅次于美元、欧元和日元。目前,我国金融体系仍以银行融资为主,债券市场发展潜力巨大。进一步提高中国债券市场的稳定性和流动性,将有利于中国经济,促进全球资产多元化。40年来,贸易和产品的融合推动了中国的发展。未来10年,金融业一体化可能成为中国发展的主要动力之一,显示出中国日益增长的全球足迹。2018年,中国采取一系列措施,不断放宽市场准入,加大金融业对外开放。2019年中国政府工作报告还强调金融等行业改革开放措施的落实和债券市场开放政策的完善。

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????可以看出,中国已经开始加快债券市场开放的改革。中国政府通过推出“债券通”,允许外国投资者进入中国债券市场,而不必在国内设立账户。对外国信用评级机构的限制也被解除,标准普尔获得了第一个准入许可。此外,人民币在国际上的使用,包括中央银行和其他机构持有的人民币资产,可能会继续增加,这也将增加人民币债券的市场需求。目前,中国已经做出了许多政策努力,持续的改革也是至关重要的。令人鼓舞的是,许多改革可以迅速实施,包括进一步澄清税收待遇和许多现行规则。解决这些现实问题,在很大程度上可以进一步保障国际投资者对中国资本市场的兴趣。出于历史原因,中国的信用债券市场有来自不同监管机构的债券工具,受不同规则的约束,在不同平台上交易。尽管推进债券市场互联互通还有很长的路要走,但中国已建立了以中国人民银行为首的部际协调机制,以解决这一问题。中国债券市场的发展与更广泛的改革议程密切相关。这些措施包括加强公司治理,改革国有企业,完善货币和汇率框架,制定确保债券发行人业绩信息完整可靠的措施。在任何一个国家实施这些改革都将面临许多困难和需要一段时间,但它们对市场的发展至关重要。可以预见,改革的推进将给国内外投资者带来最大的利益,中国债券市场的未来是光明的。(作者是国际货币基金组织在中国的首席代表和副代表)瑞德张龙梅爵士

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发布时间:14:12:11

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全球大震动,负利率时代真的来了!

????9月12日,欧洲央行宣布下调存款利率10个基点至-0.5%,这是欧洲央行2016年以来的首次降息(主要再融资利率、边际借贷利率保持不变)。同时,欧洲央行还决定,自11月1日开始重启资产购买计划(每月200亿欧元),意味着欧洲新一轮量化宽松(QE)来了!

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  欧洲央行是全球四大央行之一,其资产规模曾一度超过美联储,成为全球最大的央行。我统计了一下,欧央行的资产规模目前全球排名第二:

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  日本央行:572.71 万亿日元(37.84万亿人民币)

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  欧洲央行:4.68万亿欧元(36.66万亿人民币)

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  中国央行:35.79万亿人民币

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  美联储:3.74万亿美元(29.29万亿人民币)

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  观察全球的货币政策,主要看上面四大央行的决策就够了,主要分为价格型和数量型,价格型是加息或降息,数量型主要是货币投放或回笼。在欧美日等发达地区,央行投放货币主要是购买债券,通过购债从而使央行资金进入市场,达到放水的效果。

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  从08年国际金融危机以及此后的欧债危机货币政策路径来看,货币当局应对危机的方式首先是降息,随后购债放大降息的效果,当利率降为零时,传统的货币政策失效,接下来的政策措施无非是两种:一是保持利率不变,不断地购买债券资产,压低资金的价格(量化宽松);二是把利率降到零以下,抬高商业银行资金持有的成本,让他们去发放贷款。

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  欧洲央行2014年6月引入了负利率政策,将其存款利率降低到-0.1%,2015年1月,欧洲央行正式推出QE,每月购买的资产规模是600亿欧元,2016年4月开始购买资产规模增加到800亿欧元,2017年4月开始下调为600亿欧元,2019年1月正式结束QE。

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  欧洲此次QE主要是基于欧元区经济低迷,欧元区二季度GDP环比仅增长0.2%,较微波炉煮鸡蛋_今日消息一季度减半,而作为欧洲经济火车头的德国经济更是可能进入衰退。

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  日本:相比其他经济体,日本央行早就实施了量化宽松政策且实施的时间很长,2013年3月,为了实现把CPI提高到2%的目标,日本央行开始了资产购买计划,购买的资产包含国债和股票类资产。2016年1月对新增的超额准备金实行-0.1%的负利率,成为亚洲第一个实行负利率的国家。2018年11月13日,日本央行的总资产达到553.6万亿日元,超过了日本552.8万亿日元的GDP总量。

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  美国:美联储2007年开始降息,连续降息10次,最终把利率降低零,此后美联储推出三轮量化宽松政策,美联储在2007年起开始下调政策利率,经历了连续10次降息后,2008年12月起,美国联邦基金利率在长达7年的时间里一直维持在0%附近。美联储也因此失去了通过降息提供更多刺激的能力。于是推出了三轮大型资产购买,三次QE分别是2008年11月25日(QE1)、2010年11月(QE2)、2012年9月(QE3)最终使资产负债表膨胀到4.5万亿美元。

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  美联储2014年停止量化宽松,2015年12启动加息,2017年10月开始缩表,但是随着美国经济陷入可能衰退的担忧,2019年美联储启动了10年多来的首次降息,并于8月1日结束缩表计划。

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  中国央行:中国货币政策边际宽松是从2018年开始,当时央行多次降准,进入2019年市场利率的代表银行间隔夜拆借利率和10年期国债收益率扣扣熊_今日消息不断走低。意味着银行体系的钱是充裕的。

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  央行在2019年8月17日决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,银行的1年期和5年期以上贷款参照相应期限的贷款市场报价利率定价,贷款市场报价利率报价于每月20日(遇节假日顺延)9时公布,由公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点形成。

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  由于公开市场利率相对传统的基准利率要低一点,因此,上述决定可以理解为一次改革式的降息,8月20日,中国公布新机制下1年期贷款市场报价利率为4.25%,此前为4.31%;5年期贷款市场报价利率为4.85%,这意味着银行降息了!

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  9月6日,央行宣布降准,释放的资金约9000亿,这将会拉低银行的资金成本,再考虑到贷款市场报价利率一是受MLF利率影响,二是受银行资金成本影响,可以预计在9月20日公布的贷款市场报价利率应该是走低。而几乎是同样的时间,美联储也极有可能再次宣布降息。

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  目前美国的基准利率在2.00%-2.25%区间,举报垃圾短信_今日消息随着美国经济危机显现,美联储前主席艾伦-格林斯潘(AlanGreenspan)表示,用不了多久,负利率就会蔓延至美国。

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  什么是负利率付宇_今日消息,起码有下面三种当中的一个,负政策利率、负存贷利率和负债券利率。第一个是金融机构在央行存款是负利率,第二个是储户在银行存款或贷款利息为负,第三是债券收益率是负。目前欧元区、瑞士、丹麦、瑞典和日本等国家或地区基本实行负利率。

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  负利率是一种非常规的货币方式,正常来说,资金会有时间成本和机会成本,如果把钱存在银行里应该获得利息,但是如果利率为负,那就是一种非常规方式。其结果是提高存款人的资金成本,倒逼他们去消费去投资。好处是可以刺激经济,坏处是钱的贬值速度会加快。

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  但尽管褒贬不一,利率不断走低终将人类历史发展的趋势,因为我们生活在一个信用时代,我们用的纸币本身是没有价值的,或者说货币的要印多少不是黄金决定,也乃不知有晋_今日消息不是社会财富决定,是由经济增长决定,当经济出现危机时,最好最快速的办法就是让钱更便宜,这是没有下限的,因为还有负利率和量化宽松。

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????本文首发于微信公众号:小白读财经。文章内容属作者个人观点,不代表网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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(责任编辑:娄在霞 HN151)

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???许晨_今日消息?